相信市場(chǎng)人士對(duì)于2016年TDI的表現(xiàn)記憶猶新，2016年10月份TDI實(shí)現(xiàn)了單月上漲174%的神話，創(chuàng)下歷史之最。而2017年TDI再度揚(yáng)帆起航，三季度至今累積漲幅76.2%，依舊十分亮眼。

　　2016年10月份TDI價(jià)格暴漲之后急速下跌，年底年初進(jìn)入一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)階段，2017年開年TDI價(jià)格在28000元/噸附近啟動(dòng)。一季度隨著春節(jié)假期結(jié)束及需求集中回暖，在2-3月份價(jià)格出現(xiàn)一波小的拉漲，但由于相對(duì)價(jià)格仍然處于近幾年高位，加之市場(chǎng)商家連續(xù)套利打壓，2季度價(jià)格整體連續(xù)下探整理，不斷回歸低位。3季度隨著國(guó)內(nèi)白銀等工廠停車檢修，以及外圍裝置檢修集中進(jìn)行，區(qū)域性缺貨事實(shí)形成，價(jià)格隨即開啟“復(fù)制”之路，高歌向上觸及41000元/噸高點(diǎn)(上海貨)，其上漲的勢(shì)頭幾乎與2016年時(shí)如出一轍。

　　行至目前TDI價(jià)格仍然在40000元/噸(上海貨)，下游用戶消耗該價(jià)位變得十分困難，即使廠商試圖上調(diào)報(bào)價(jià)，亦不能刺激下游大面積追漲，幾乎可以說后續(xù)TDI繼續(xù)上漲的動(dòng)力已經(jīng)非常弱，很難行至去年高點(diǎn)。然而伴隨著國(guó)內(nèi)TDI行業(yè)開工率不高的事實(shí)，以及貿(mào)易商和下游均無庫(kù)存的現(xiàn)狀，TDI短期內(nèi)價(jià)格還沒有下跌的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)一時(shí)陷入兩難。

　　10月份預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)TDI行業(yè)開工率將有所提升，屆時(shí)所有裝置都將處于正常運(yùn)行狀態(tài)，加之目前TDI工廠庫(kù)存水平已經(jīng)由負(fù)轉(zhuǎn)正，而銷售速度卻相對(duì)較慢，因此預(yù)計(jì)國(guó)慶節(jié)后TDI工廠庫(kù)存壓力或逐漸開始增加。受4季度需求轉(zhuǎn)弱的季節(jié)性影響，以及TDI工廠庫(kù)存升高的影響，價(jià)格層面上4季度或以下行為主。

　　2.供應(yīng)面分析

　　截止2017年三季度，我國(guó)TDI產(chǎn)能仍在84萬噸，較上年持平，但未來有部分新增產(chǎn)能，或在2018-2019年投放市場(chǎng)。2017年我國(guó)TDI出口雖然不及2016年，但每月仍保持8000噸均量，且前兩年外圍裝置產(chǎn)能淘汰，中國(guó)TDI出口局面打開，預(yù)計(jì)未來幾年出口將成為TDI工廠的常規(guī)業(yè)務(wù)。

　　另外未來兩年國(guó)內(nèi)仍有多套TDI裝置在建擬建，其中萬華化學(xué)TDI裝置或在2018年投產(chǎn)運(yùn)行，大幅提升國(guó)內(nèi)TDI供應(yīng)。而煙臺(tái)巨力位于新疆獨(dú)山子的新TDI裝置亦正在緊張施工中。除此以外未來福化工貿(mào)亦有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，可以預(yù)見的是，未來幾年我國(guó)TDI供應(yīng)將大幅增加。

　　TDI的主要下游是海綿、涂料，膠黏劑等，而在2017年幾類下游表現(xiàn)不一。

　　2017年國(guó)內(nèi)海綿行業(yè)受到原料TDI、MDI、聚醚集中大幅漲價(jià)帶動(dòng)，價(jià)格數(shù)次上漲，但日漸高企的成本仍然拖累海綿市場(chǎng)。在2017年尤其是二季度之后，海綿市場(chǎng)呈現(xiàn)冰火兩重天的情況，對(duì)于規(guī)模以上企業(yè)來說，其訂單水平有著30%-50%的增量，非常可觀，海綿生意如火如荼。然而對(duì)于普遍中小型海綿廠而言，2017年生產(chǎn)非常艱難，由于原料節(jié)節(jié)攀高，小型海綿廠成本控制能力差的弊端日漸顯露，嚴(yán)重影響其接單能力。另外環(huán)保安檢等政策性因素，亦對(duì)其正常生產(chǎn)有制約影響。因此2017年小型海綿廠生產(chǎn)情況并不正常，其很多訂單被動(dòng)流向規(guī)模化海綿工廠。但整體而言海綿需求保持較好，總量有增，只是小型海綿廠在原料高價(jià)時(shí)段，生產(chǎn)和生存都極為艱難。

　　涂料行業(yè)在2017年表現(xiàn)亦較為火爆，防水涂料等產(chǎn)品受到上游原材料帶動(dòng)價(jià)格上行，并且終端房地產(chǎn)需求仍然表現(xiàn)良好，直接帶動(dòng)防水涂料增長(zhǎng)。油漆類，其他涂料品種年內(nèi)表現(xiàn)也相對(duì)較好，而其對(duì)于TDI需求相對(duì)平穩(wěn)，并且預(yù)計(jì)未來幾年仍然平穩(wěn)有增。

　　隨著TDI價(jià)格行至40000萬元/噸以上高位(上海貨源)，市場(chǎng)心態(tài)開始出現(xiàn)分歧，下游買盤變得十分謹(jǐn)慎，目前按需采購(gòu)是主流操作思路。而貿(mào)易商由于前期低成本貨源消耗殆盡，補(bǔ)充新貨源亦非常慎重，短期內(nèi)將保證出貨為主，對(duì)于價(jià)格層面堅(jiān)持有限。而TDI工廠方面，近期行業(yè)開工率不高，隨著十九大召開，滄化裝置還有檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)后期供應(yīng)水平增長(zhǎng)有限，廠方讓價(jià)意愿弱。因此短線TDI行情面難有大幅波動(dòng)，或維持在高位整理。而長(zhǎng)線行情來看，隨著廠方庫(kù)存不斷增加累積，以及下游長(zhǎng)期觀望，四季度價(jià)格將有回落表現(xiàn)。